Наконец-то это случилось: Нацбанк изменил официальный курс доллара — увеличил его на 25% до 36,5686. Этот курс был очень близок к тому, который можно было увидеть в обменниках еще вчера (20 июля) — 36,8. Но сегодня, 21 июля, как только люди узнали, что НБУ ослабляет гривну, сразу побежали в обменники сдавать нацвалюту и покупать доллар.
Наконец-то это случилось: Нацбанк изменил официальный курс доллара — увеличил его на 25% до 36,5686. Этот курс был очень близок к тому, который можно было увидеть в обменниках еще вчера (20 июля) — 36,8. Но сегодня, 21 июля, как только люди узнали, что НБУ ослабляет гривну, сразу побежали в обменники сдавать нацвалюту и покупать доллар.
Это повлекло за собой давление на курс на черном рынке. Он вырос почти до 40 грн за считанные часы.
Что будет дальше? Нужно ли пытаться «спасти гривну» в кармане? Или лучше подождать?
dev.ua узнал, что думают финансовые аналитики и экономисты и как советуют поступать.
После того, как НБУ увеличил официальный курс, население начало считать, что это только первый шаг. И дальше будет ужаснее. Все побежали покупать доллар по спекулятивному курсу.
Но на самом деле, сейчас причин для быстрого роста валюты нет. Потому что экономика нуждается в ней уже меньше. На прошлой неделе НБУ продал из резервов около $600 млн, а раньше — примерно $1 млрд в неделю. То есть спрос снижается.
Сейчас на наличном рынке проходит мгновенный шоковый спрос. И доллар подпрыгнул до 40. Но это может занять несколько дней.
Затем ситуация должна стабилизироваться. И доллар опуститься до 36-37.
Более того, если объемы экспорта будут увеличиваться, а западная помощь будет продолжаться, то курс даже может и опустится до 32.
НБУ, наконец-то, сделал рыночный курс продажи валюты для бизнеса! Есть доллар по 36,6 — очень символично. Последние месяцы доллар укрепился на 15-20% процентов ко всем основным мировым валютам, кроме гривны. Украине тоже нужно сбалансировать курс, чтобы гривна не укреплялась к евро, английскому фунту и японской иене. НБУ принял очень правильное, хоть и немного поздно, решение.
Что будет дальше? Дальше мы будем жить в новом эквилибриуме курса доллара к гривне, и я считаю, что после успешно проведенной реструктуризации долга у финансовой системы достаточно ресурсов, чтобы удержать этот эквилибриум где-то на полгода-год, а дальше посмотрим. Во время войны тяжело планировать дальше.
Для пополнения валютных резервов у нас будет как поддержка наших западных партнеров, так и продажи со стороны ответственных местных бизнесов, если экспортная выручка начнет снова возвращаться в страну, балансировать курс станет гораздо легче.
Лично я считаю, что сегодняшний курс уже является рыночным для нас сейчас, и надеюсь, что те бизнесы, которые перешли на рельсы «черного рынка», могут пересмотреть свои решения и попытаться снова работать «в белую».
Не удивлюсь если сейчас спекулянты, привыкшие зарабатывать на «черном курсе», снова будут способны создать арбитраж, и будет тяжелая битва между НБУ, вместе с ответственными игроками, и тем кому немножко понравилось наживаться на войне из-за курсовой разницы.
Я не считаю, что на этот раз удастся существенно оторвать «черный» курс от официального — просто потому, что сейчас курс более или менее рыночный, НБУ хорошо подготовился к этому шагу и лучше координирует свои действия с ответственными банками.
Так что не паникуем, не помогаем спекулянтам, привыкаем к новой, военной, реальности и держим финансовый фронт!
НБУ был вынужден (как большинство экономистов и говорили в последние недели) привести официальный курс к уровню рыночного. Рыночный курс менялся из-за эмиссии. Если эмиссия продолжится в больших объемах, это будет не последняя девальвация в последующие месяцы.
Для того чтобы уменьшить потребности в эмиссии, нужно провести фискальную консолидацию (уменьшение неприоритетных расходов бюджета) и увеличить поступления от наших иностранных партнеров и друзей.
В целом нас ждут сложные времена в экономике. Готовьтесь. Украинская экономика показала себя удивительно стойкой во время войны, особенно в начале. Однако у стойкости есть запас, и он не бесконечен. Война продолжается, а запас кончается. Тем не менее экономика всегда адаптируется к войне и при правильной экономической политике правительства и НБУ, и при поддержке международного сообщества экономическая ситуация может быть приемлемой.
Такой шаг позволит увеличить конкурентоспособность украинских производителей, сблизить курсовые условия для разных групп бизнеса и населения и поддержать устойчивость экономики в условиях войны. Официальный курс гривны к доллару США продолжает фиксироваться.
При высокой неопределенности, обусловленной войной, фиксированный официальный курс к доллару США является основным якорем стабилизации ожиданий и ключевым средством выполнения приоритетных целей НБУ. Они состоят в обеспечении ценовой и финансовой стабильности, что является важным условием восстановления экономики.
Правильное решение, взвешенное и процедурно безупречное. Закрывает сразу несколько проблем и посылает немаловажный сигнал экономике.
Нацбанк снова молодцы и правильно в этот раз сделали. Зафиксировать курс на «локальных хаях» однозначно лучше, чем поднимать его постепенно — например, в мае до 32-33, затем в июне, потом в июле — это бы создало, по моему мнению, плохие ожидания, и опять создало бы те же « множественные курсы», на которые все так жаловались, по разным причинам.
Теперь, если не произойдет ничего очень супернеожиданного, до конца года не потребуется менять официальный курс вообще. Не будет значительных различий между официальным и «рыночным» курсами /рыночным в кавычках, потому что нет рынка, потому что нет свободного движения капитала. Подними НБУ курс в мае или июне — такая проблема возникла бы. Теперь нет; мне кажется, курс на уровне 37 включает в себя все отрицательные ожидания по удорожанию доллара, повышением ставок в США и другим факторам «ползучей девальвации».
То есть, как и в случае с повышением ключевой ставки в начале июня, Нацбанк просто признал реальность такой, как она есть.
Почему не признавал раньше, почему раньше не поднимал? Думаю, именно потому, что ожидал тех же «локальных хаев», максимального значения «рыночного курса». Дождался.
Нацбанк повысил официальный курс гривны на 25% до 36,56 грн за доллар. Курс будет оставаться фиксированным — и это правильно в условиях войны. В то же время, перепривязка безналичного курса, по сути, к наличному является неочевидным решением.
Наличный рынок гораздо меньше безналичного. В основном в нем заложена склонность к сбережениям в валюте.
Также в течение мая-июня он был перегрет спросом на наличную валюту для покупки подержанных автомобилей за границей, пока действовал безналоговый режим ввоза.
Передевальвация гривны будет угрожать слишком большим давлением на цены из-за роста цен на импорт.
Также удивляет, что фиксация снова произошла по отношению к доллару, а не евро.
Мы надеемся, что решение НБУ опиралось на профессиональный анализ тенденций внешней торговли и динамики торгового баланса.
Учитывая один из аргументов Нацбанка по изменению курса — усиление доллара к другим валютам — удивляет, что фиксация снова произошла по отношению к доллару, а не к евро. Евросоюз является крупнейшим торговым партнером Украины и его доля постоянно растет.
Нацбанк перестроил валютный курс. Новый официальный фиксированный валютный курс теперь составляет 36,6. Как нам всем и хотели во время пандемии.
Почему Нацбанк пошел на этот шаг? Потому что у него на самом деле не осталось выбора. Держать курс на зафиксированном в начале войны уровне уже не было возможности. Резервы слишком быстро уходили на поддержание этой валютной стабильности. А разница между официальным курсом и курсом черного рынка достигла 25%, больно отражаясь на экспортерах и некоторых ФЛПах, особенно по IT-сектору.
Почему резервы быстро заканчивались? Большой дефицит бюджета — это первый вопрос. Сейчас, кстати, за счет девальвации западная помощь в гривнах будет больше, что должно уменьшить давление на бюджет. Этот дефицит бюджета, в том числе финансировался за счет печатного станка. В условиях ограниченного спроса со стороны населения (потому что денег нет из-за войны) оно не влияло напрямую на инфляцию, однако значительная часть этих средств уходила на валютный рынок, вымывая резервы НБУ.
Второе — торговый дефицит. Экспорт ограничен в своем росте из-за заблокированных портов, в то время как импорт очень резко рос. А низкий курс делал импорт конкурентным. Сейчас резкое увеличение курса должно повлиять на импорт, ограничив его, и это должно помочь валютной стабильности. В то же время экспортеры получают стимул заводить деньги в страну, продавать здесь большую часть валютной выручки.
Ну и третья история — схемы. Условный «карточный туризм» и прочее. Поэтому не случайно Нацбанк, переставив курс, также задействовал ряд механизмов, которые должны ограничить эти схемы.
Они отдельно перечислены в решении регулятора:
Еще одна проблема — это значительное укрепление доллара в мире по отношению к другим валютам. На фоне зафиксированного курса доллара официальный курс гривны укреплялся по отношению к валютам наших основных торговых партнеров, например, Польши. Что не очень логично в текущих условиях.
Каков негатив от этого решения НБУ? инфляция. Хотя большинство импортеров мысленно и ориентировались на рыночный, кэшевый, курс, однако все же продукция заводилась в страну по курсу 29,5. Например — бензин. Сейчас он должен подорожать.
Что будет оказывать эффект на все цены. Но вопрос в том, что Нацбанк действует в ситуации, когда у вас нет хорошего решения. Есть только плохое и очень плохое. И так будет до конца войны.
Ключевой вопрос сейчас — это ожидание. Главная задача всех ветвей власти так скоординировать свои усилия, чтобы у рыночных игроков не появилось ожиданий, что Нацбанк, переставив курс один раз, будет так поступать еще раз и еще раз. Если вдруг поверят в это, то курс будет ощущать постоянные спекулятивные атаки.
Почему курс заморожен, а не отпущен? Ответ один — война. Слишком много неопределенности и слишком тонкая психологическая ситуация, чтобы отпускать курс в свободное плавание.
Сегодня Национальный банк снизил официальный курс гривны к доллару на 25% — с 29,25 до 36,57 грн/долл с 21 июля. Общество встретило новость традиционно диаметрально противоположными оценками. От «спасения гривны» до «все пропало».
Установленный курс соответствует котировкам, складывающимся на наличном рынке в последнее время. Курс остается фиксированным.
Решение о коррекции курса назревало, считывалось рынками и сигнализировалось НБУ.
Такое решение отражает негативные изменения в украинской экономике и значительное укрепление доллара против мировых валют за последние 5 месяцев после начала войны (курс евро к доллару за это время снизился на 12%).
Коррекция позволит убрать спекулятивную составляющую по разнице в курсах, обеспечит больший приток валюты экспортеров и поможет стабилизировать валютные ожидания.
Дополнительные решения по минимизации непроизводительного оттока валюты, в том числе в рамках «карточного туризма», изменению расчета открытой валютной позиции банков, возможности продажи безналичной валюты населению с ее последующим зачислением на краткосрочные депозиты (от трех месяцев) также будут способствовать стабилизации валютных ожиданий и снижению давления на курс.
Перед регулятором было несколько вариантов продолжения проведения курсовой политики, в частности в рамках более гибкого обменного курса. Принято абсолютно взвешенное и просчитанное решение. В условиях войны и значительной неопределенности фиксированный курс является большим якорем стабилизации ожиданий экономических агентов. Продолжение такой политики на данном этапе оправдано — оно позволит сохранить контроль за ценовой динамикой и поддерживать устойчивость финансовой системы. Текущий уровень ЗВР с учетом поступлений внешней финансовой помощи и активизации экспорта достаточен для обеспечения этих целей.
