Последние 2-3 года стали для украинского стартап-сообщества бумом развития. Во-первых, украинцы генерируют тысячи идей для стартапов, во-вторых, количество сделок и успешно закрытых раундов инвестиций после ковид-кризисного затишья стремительно растет.
dev.ua разбирался, почему инвестиции в украинские IT текут рекой, и когда этот денежный поток может иссякнуть.
Последние 2-3 года стали для украинского стартап-сообщества бумом развития. Во-первых, украинцы генерируют тысячи идей для стартапов, во-вторых, количество сделок и успешно закрытых раундов инвестиций после ковид-кризисного затишья стремительно растет.
dev.ua разбирался, почему инвестиции в украинские IT текут рекой, и когда этот денежный поток может иссякнуть.
Украинский бизнес, который строится годами и, будучи публичным, стоит в разы дешевле. Например, МХП Юрия Косюка на Лондонской фондовой бирже, сейчас стоит $845 млн, а самый дорогой агрохолдинг «Кернел» Андрея Веревского стоит $1,23 млрд.
Капитализация металлургической компании Ferrexpo Константина Жеваго составляет $2,22 млрд. И это на сегодня самый дорогой нетехнологичный публичный бизнес в стране.
Украинский декакорн Grammarly (онлайн-сервис, помогающий пользователям улучшать тексты на английском языке с помощью искусственного интеллекта, проверяет и исправляет грамматику и стилистику, а еще дает советы, которые помогут избегать этих ошибок в будущем) стоит втрое дороже, чем эти бизнесы вместе взятые. Да и, пожалуй, дороже, чем все украинские публичные компании вне зависимости от отрасли.
А стоимость самых дорогих стартапов с украинскими основателями, исходя из их оценок (по данным самих компаний после закрытия раундов и информации Forbes Ukraine), составляет более $33 млрд.
При этом оценка Grammarly выросла с последним раундом инвестиций в 200 000 в шесть раз, а Gitlab подорожал после IPO почти вдвое.
В этом нет ничего удивительного, ведь основная характеристика бизнеса, который позиционируется как стартап — венчурный рост его капитализации, говорит управляющий партнер TMT Investments Герман Каплун.
«Прошел еще один год, и многие компании удвоили свою выручку. Если другие метрики не ухудшились, то это значит, что стоимость таких компаний удвоилась. А если у них еще вырос мультипликатор в 1,5 раза, то вот вам и утроение оценки», — поясняет Каплун.
По мнению фаундера Digital Future Алексея Витченко, основной показатель роста и успешности стартапа — это трекшн — насколько стартап смог реализовать свою бизнес-модель.
«Если результаты есть, то сейчас самое лучшее время поднять раунд за последние 5 лет», — уверен он.
Динамика инвестиций в стартапы в миреПо мнению опрошенных венчурных инвесторов в Украине, рост количества сделок с украинскими стартапами — прямой отголосок того, что происходит на глобальном рынке. Простыми словами — в мире слишком много свободных денег, которые нужно во что-то вкладывать.
«Инфляция в США спровоцировала большое количество свободных денег на рынке. Их невыгодно хранить в наличности, поэтому сегодня мы наблюдаем бум инвестирования», — говорит Алексей Витченко.
По словам Евгения Сысоева, партнера венчурного фонда AVentures Capital, на публичном рынке значительно выросли мультипликаторы, и это также отразилось на мультипликаторах на стадии роста стартапов.
Он называет три причины происходящего. Во-первых, скорость роста IТ-рынка и IТ-компаний увеличилась. Во-вторых, больше инвесторов поверили в ещё более светлое будущее IТ-компаний. В-третьих, как уже говорит Витченко, на рынке рекордное количество денег, в том числе из-за новонапечатанных денег, рекордных IPO и рекордных новых фондов.
Витченко уверен, что украинские стартапы именно поэтому попадают в сферу интереса инвесторов том числе, но они могли бы привлекать и больше — не все деньги сюда доходят.
«Счет идет на триллионы долларов, какие-то крохи доходят и до Украины», — аргументирует он.
Кроме того, на стартапы и их оценку влияют не только мультипликаторы, говорит Каплун. На цену украинских стартапов, по словам Каплуна, также сильно влияет экономическая ситуация на Украине и свободные венчурные деньги в стране. «Их все-таки становится больше. Все как у классиков: спрос и предложение влияют на цену», — говорит он.
Вероятнее всего, радость от происходящего не будет долгой.
Герман Каплун говорит, что сложившаяся на рынке венчурного инвестирования ситуация — парадоксальна. «Парадокс в том, что украинские проекты за год и сильно подорожали и не подорожали вообще», — считает он. Как такое может быть? Каплун объясняет, что в мире сильно выросли мультипликаторы, и украинские проекты, ориентированные на мир подорожали вместе с ними.
«Упадут мультипликаторы в мире, упадут и на Украине», — прогнозирует он.
По словам Витченко, понятие юникорн уже не соответствует тому, что было ранее — наблюдается беспрецедентная инфляция, деньги обесценились.
«Поэтому инвесторы вкладывает куда угодно, чтобы сохранить ликвидность, в том числе и в стартапы. И именно поэтому сегодня раунды размером более $100 млн уже никого не удивляют», — говорит он.
Каплун уверяет, что для компаний с регистрацией в Украине и за рубежом уготовано разное будущее. «На компании, зарегистрированные в Украине, у которых большинство персонала и выручки в Украине, и которые подвержены страновым рискам, применяются страновые дисконты, и они оцениваются значительно дешевле, иногда в разы дешевле», — говорит управляющий партнер TMT Investments.
Компании, у которых регистрация за рубежом, большинство бизнеса глобальное, а топ -менеджмент живет и работает за рубежом, имеют минимальный дисконт. «Инвесторы воспринимают их как практически американские или европейские компании, и могут дисконтировать их за темпы роста, слабые связи с инвесторами, но никак за корни», — рассказывает эксперт.
