Марія БровінськаДеньги
15 сентября 2023, 08:00
2023-09-15
Война и гривна: как формируются курсы валют, что происходит с украинской валютой і зачем НБУ отпускать курс? Урок по финграмотности №3
Что сейчас происходит на валютном рынке? Сколько будут просить за доллар до конца этого года? Что будет с валютой после нашей победы? Эти вопросы волнуют большинство экономически активного населения Украины. Эмал Бахтари, руководитель валютного подразделения Райффайзен Банка в рамках партнерской рубрики о финансовой грамотности, рассказывает, какого курса следует ожидать и что влияет на стоимость национальной валюты по сравнению с иностранной.
Что сейчас происходит на валютном рынке? Сколько будут просить за доллар до конца этого года? Что будет с валютой после нашей победы? Эти вопросы волнуют большинство экономически активного населения Украины. Эмал Бахтари, руководитель валютного подразделения Райффайзен Банка в рамках партнерской рубрики о финансовой грамотности, рассказывает, какого курса следует ожидать и что влияет на стоимость национальной валюты по сравнению с иностранной.
Позиция Райффайзен Банка относительно войны россии в Украине
Райффайзен Банк является одним из крупнейших украинских банков, работающих в стране уже более 30 лет. Банк является отдельным юридическим лицом, действующим в соответствии с украинским законодательством и соблюдающим все установленные требования военного положения в Украине.
После полномасштабного вторжения банк заявил о своей поддержке Украины и прекратил отношения с клиентами и деньгами, имеющими российское и белорусское происхождение. Банк поддерживает санкции против страны-агрессора.
Акционеры банка — Райффайзен Банк Интернациональ (РБИ) и Европейский банк реконструкции и развития — решительно осудили немотивированную и кровавую агрессию России против суверенитета Украинского государства. Также на собрании акционеров СБИ была провозглашена позиция относительно постепенного выхода с рынка России. Как отмечается в тексте: «СБИ строго соблюдает все требования действующего законодательства Австрии и ЕС, признающие территориальную, политическую и экономическую целостность Украины. СБИ ни самостоятельно, ни через свои дочерние компании не ведет никакой хозяйственной деятельности на территориях Донецкой и Луганской областей, а также полуострова Крым».
С первых дней войны Группа СБИ оказывает значительную гуманитарную помощь Украине, которая не ограничивается только прямым финансированием на более чем 20 миллионов евро (почти треть всех перечисленных банками Украины средств), а также включает всестороннюю поддержку людям в Украине и украинским беженцам за рубежом.
Украинский Райффайзен Банк самоотверженно работает в условиях военного времени, обеспечивая стабильность банковских систем и полное исполнение своих обязательств перед законодательством, клиентами и сотрудниками. Много раз признанный самым надежным банком страны, Райффайзен Банк одновременно является одним из крупнейших кредиторов, предоставляющих значительное финансирование экономике.
31 марта 2023 г. НБУ разместил на своем сайте позицию о том, что Райффайзен Банк Украина имеет поддержку Нацбанка. Согласно позиции НБУ, Райффайзен Банк в Украине является системно важным банком, способствующим поддержанию финансовой стабильности в стране в разгар войны. Участие банка в развитии банковского сектора, экономических программах и гуманитарных проектах ощутимо и важно.
Райф является крупнейшим поставщиком наличной валюты в Украину, одним из крупнейших операторов по обслуживанию экспортно-импортных валютных транзакций и является активным игроком на рынке Forex.
Содержание
Почему курсы валют меняются
В Украине с началом войны на валютном рынке сформировалась ситуация, когда одновременно действуют несколько курсов валют, которые нужно учитывать, принимая решения относительно персональных финансов:
официальный курс Национального банка Украины;
курс межбанковского валютного рынка;
наличный курс при обмене валюты в кассе банка или обменных пунктах;
курс покупки валюты онлайн (с двумя месячными лимитами на одного человека с размещением на трехмесячный депозит и без него);
курсы платежных систем при расчетах банковскими картами в интернете или за рубежом;
условный «курс менялей» на неорганизованном рынке.
Официальный курс гривны по отношению к доллару США НБУ изменил последний раз 21 июля прошлого года и с тех пор он не пересматривался. Тогда Нацбанк его зафиксировал на уровне 36,56 грн за доллар США после корректировки на 25% к предыдущему курсу (29,25). В то же время официальный курс гривни к евро и другим иностранным валютам постоянно меняется из-за колебаний этих валют к доллару США на мировых рынках. Фактически гривна привязана к доллару США и колеблется вместе с ним к другим валютам, то есть если доллар удешевляется на мировых валютных рынках, то гривна удешевляется также к другим валютам и наоборот. Изменить такую ситуацию могло бы привязывание гривны к корзине валют, но в структуре внешнеэкономической деятельности украинских компаний, операций физических лиц и межгосударственных финансовых расчетов существенно доминирует именно доллар США и поэтому методика расчета официального курса не меняется. Тем не менее, это не исключает того факта, что с увеличением доли расчетов в евро НБУ решит считать официальный курс, например, к двум основным валютам — доллару и евро и тогда гривна будет меньше зависеть от колебаний доллара США.
На сегодняшний день валютный рынок в Украине остается дефицитным, то есть валюты на нем для всех покупателей не хватает и НБУ вынужден покрывать дефицит своими интервенциями, продавая валюту из своих резервов.
Это следствие того, что в результате боевых действий, полномасштабной агрессии, разрушения промышленных объектов и логистических путей Украина, конечно, потеряла значительную часть своего экспорта, а импорт остался почти на том же уровне. Другими словами, сейчас зарабатываем валюты меньше, чем тратим, а баланс удается удержать исключительно за счет международной финансовой помощи.
Именно из-за этих факторов торги на межбанковском рынке с самого начала войны (за крайне редкими исключениями) проходят на верхней границе разрешенного коридора «официальный курс НБУ ±1%, или около 36,9343 грн за доллар США. На наличном рынке нет таких ограничений, поэтому там курсы более динамично колеблются в зависимости от текущей ситуации, но всегда остаются выше курсов на межбанке, потому что к курсу наличных надо добавлять расходы банков по доставке этих наличных в Украину — а они тоже выросли из-за войны .
Сейчас на наличном рынке доллар США продают приблизительно за 38 грн, а евро около 41 грн.
Финансисты и аналитики внимательно следят за тем, сколько Нацбанк продает валюты из резервов еженедельно, растет ли эта сумма/снижается и есть ли риски того, что НБУ будет вынужден пересмотреть нынешний курсовой коридор.
Почему наличный, безналичный, карточный и официальный курс так разные
Национальный банк с началом полномасштабной войны был вынужден ввести ряд ограничений на операции, которые осуществляют физические лица и юридические лица, резиденты и нерезиденты. Цель была одна: в условиях военного времени возникает дефицит валюты, потому что население и бизнес не уверены в завтрашнем дне и тем более в курсе национальной валюты.
Все хотят перестраховаться: у кого есть валюта — пытаются ее сохранить и не продавать, у кого нет — купить валюту как можно быстрее. Такова природа дефицита на валютном рынке для любого финансового кризиса, а тем более для полноценной войны.
И регулятор останавливает операции, которые остановят отток валюты из страны или ее неэффективное использование. Пример — покупка населением наличной валюты в разгар кризиса просто переместит ее с рынка в сохранение «под матрасом», где она будет просто лежать на «черный день», в то время как она необходима для выживания страны, закупки всего необходимого для фронта и обороны.
Введенные ограничения сразу приводят к тому, что переток валюты между разными рынками — межбанковским, наличным и серым существенно усложняется или перекрывается, поэтому наличный курс будет одним, безналичный — другим, карточный — третьим. И разница может быть достаточно существенной, поскольку ситуация на всех этих рынках/операциях разная. Кстати, в июле прошлого года разрыв между официальным курсом Нацбанка и тем, что можно было увидеть в обменниках, достигал почти 25%, и это психологически влияло как на продавцов валюты, вынужденных продавать по фиксированному курсу, считая себя ограбленными на эти 25%. % (или в лучшем случае считая себя благотворителями или спонсорами страны в тяжелое время), так и покупателей, которые видели высший курс, называя его «реальным» и пытались купить быстрее, ожидая пересмотра курса.
Сегодня же разница между официальным курсом, курсом на межбанковском рынке и наличным, уже гораздо меньше — 2–3%, и это уже не создает такого большого стимула или мотивации придерживать валюту.
Как выгоднее покупать валюту
Если бизнес может покупать безналичную валюту через свой банк на межбанке почти во все виды импортных контрактов (ограниченный только импорт некоторых видов услуг), то население может ее приобрести как в кассах банков, так и в обменниках, так и онлайн. Нацбанк впервые впервые разрешил в апреле 2023 года с обязательным условием, что купленная онлайн валюта должна быть размещена на трехмесячном депозите на сумму не более 100 000 грн. Получить на руки такую валюту можно только по окончании этого депозита. Также в прошлом году НБУ ввел еще один вид защиты личных сбережений от девальвации — покупку валюты по официальному курсу на дату открытия депозита (6 месяцев) и автоматическую продажу валюты по официальному курсу на дату закрытия депозита. То есть на выходе человек опять-таки получал гривны, но уже с учетом смены официального курса, но без ограничений по сумме.
В августе 2023 года НБУ увеличил лимиты для покупки безналичной валюты населением (онлайн или в мобильном приложении) до 200 000 грн в месяц с размещением на трехмесячном депозите, а также впервые с начала войны разрешил покупать безналичную валюту без размещения на депозите, но в размере не более 50 000 грн в месяц на одного человека в одном банке.
Однако купить валюту в кассах банка иногда бывает дешевле, чем безналичная. Почему это происходит? Опять же, потому что рынки разные и есть ряд ограничений, препятствующих свободному перетоку валюты между ними. Как банки не могут свободно покупать сколько угодно валюты на межбанке и продавать ее в кассах — такие операции ограничены регулятором в объемах. Поэтому в какой-то момент на наличном рынке может возникнуть профицит валюты, и наличные курсы в кассе могут быть ниже курсов покупки валюты онлайн в приложении. То есть рынки ограниченно влияют друг на друга, но из-за ограничений могут ситуативно иметь разнонаправленную динамику и за этим следует следить.
А когда ограничений нет, курсы на всех рынках выравниваются и становятся почти одинаковыми, что является нормой для работы всех свободных рынков.
Когда НБУ может отпустить курс
Сейчас в новостях и медиа много разговоров о возможном просмотре курсового коридора.
Если сравнить с размером интервенций НБУ на рынке, или простыми словами, сколько он продает валюты на рынке в месяц, то эта сумма составляет около 2 млрд долларов. В прошлом году перед девальвацией в июле объем таких интервенций достиг 4 млрд. в месяц и это при общей сумме резервов около 22 млрд. долларов.
Сегодня ситуация во многом лучше — и объем интервенций вдвое меньше и резервы составили 40 млрд долларов США. И вроде бы нет оснований переживать рядовому гражданину, но на ситуацию можно посмотреть и с другой стороны.
Июльские данные по экспорту Украины оказались значительно хуже прогнозируемого. Главные факторы — остановка зернового коридора, задача разрушений портовой инфраструктуре в Одессе и на Дунае. Это существенный удар по логистике и способности аграриям нарастить объемы отгрузки продукции. Поэтому ожидать существенного роста поступлений от экспорта пока бесполезно.
С другой стороны, импорт остается стабильным и значительно больше экспорта и при удержании курса на этом уровне валютный курс фактически будет стимулировать импортеров и демотивировать экспортеров, которые могли бы при отсутствии ограничений получить значительно больше гривневого эквивалента.
Конечно, НБУ при существующих резервах мог бы и дальше покрывать этот дефицит, однако это уже вопрос достаточности резервов и дальнейшей международной поддержки, в то время как существующий дисбаланс также несет свои риски и негативно влияет на всю экономику. Поэтому по факту перед НБУ стоит выбор: продолжать тратить резервы и не менять курс или откорректировать курс, исправляя дисбалансы и снизив расходы резервов. Конечно, на все это нужно смотреть шире в контексте монетарной политики НБУ и управления учетной ставкой. Это довольно сложная задача, поскольку девальвация курса приводит к росту инфляции, а учетная ставка является ключевым инструментом влияния на инфляцию и при ее росте необходимо поднимать ставку, чего не планируется.
По какому пути пойдет регулятор, конечно неизвестно, однако это могут быть оба варианта с одинаковой вероятностью.
Конечно, рано или поздно нужно переходить к плавающему курсу. Макроэкономистам хорошо известно, что поддержка фиксированного курса имеет ряд недостатков. Он накапливает дисбалансы, порождает иллюзию неизменяемости курса, отсутствия рисков и уверенности, что таким он может быть и дальше. В дальнейшем рано или поздно ему придется колебаться и такие движения приводят гораздо больше паники и ажиотажа, нанося еще больший удар по экономике страны.
У нас такое было до 2013 года, когда курс держался на уровне 8 грн за доллар и любое движение на десятые части копейки вверх или вниз приводило к панике и очередям в обменных пунктах. Поэтому это ложная практика, которая приучает людей думать, что колебания курса — это плохо и это признак кризиса, и если что-то изменилось, нужно бежать в банк, забирать свои депозиты, покупать валюту и т. д. А на самом деле держать фиксированным курс можно только в степень имеющихся резервов, которые при неблагоприятной ситуации могут очень быстро закончиться.
Поэтому курс должен плавать, как это было в Украине к полномасштабному вторжению и к постоянным колебаниям, привыкли все экономические субъекты. И для этого нужно снимать ограничения, о которых говорит в своих коммуникациях Нацбанк.
Плавающий курс нужен для экономики, потому что он является балансирующим элементом, действующим по простому сценарию, например: падает экспорт → иностранной валюты становится меньше → растет курс доллара → становится выгоднее экспортировать и менее выгодно импортировать → бизнес переориентируется и начинает больше экспортировать/меньше импортировать → валюты поступает больше и курс выравнивается. Конечно все не так линейно и просто на практике, но механизмы всегда и во всех странах одинаковы, здесь мы не уникальны. И что касается ограничений — чем их меньше, тем легче работать бизнесу и тем быстрее он возобновит свою работу. Чем меньше ограничений на возврат инвестиций, тем больше шансов, что иностранные инвесторы, рассуждающие о вложении средств в экономику Украины, решатся на такой шаг. А если не выпускать инвестиции, дивиденды, погашение кредитов из страны обратно, то конечно новые инвесторы и средства не придут.
НБУ не называет точных дат перехода к плавающему курсу гривны к доллару. Но там говорят: мы следим за инфляцией, динамикой экспорта/импорта, балансом спроса и предложения на валютном рынке. И если макроэкономические предпосылки позволят при умеренных рисках, то ограничение и фиксация курса будут сниматься постепенно согласно опубликованной стратегии.
А что с инфляцией?
Сейчас ситуация выглядит гораздо более прогнозируемой, чем в начале полномасштабного вторжения. И курсовая стабильность для гривни играет решающую роль с точки зрения инфляции. Это определенный якорь, который держит и позволяет держаться на стабильном уровне официальной инфляции.
Прогнозы по инфляции сейчас все положительные, она продолжает снижаться. Интересно, что за последние пару месяцев лета инфляция была меньше, чем прогнозируемая (в августе — 8,6% к августу 2022), так как снизились цены на сырые овощи и продукты, которые являются ключевыми в корзине потребления, которые учитываются для расчета инфляции. . В первом полугодии стабильными были цены на топливо, хотя сейчас они начали расти из-за возврата налогов на горючее, что несколько повлияет на показатель инфляции, но не существенно. Пока можно сказать, что население, бизнес и экономика в целом адаптировались к военным условиям, построились новые логистические каналы, экспорт также пытается подстроиться под новые реалии, и в таких условиях для роста цен нет предпосылок. Коммунальные тарифы несколько были скорректированы, но тоже не существенно, потому и они не повлияют значительно на инфляцию.
Официальные прогнозы на сайте Национального банка интересны тем, что регулятор до конца года ожидает снижения инфляции до 10,5%. На следующий год ожидания еще ниже — 8,5%, и на 2025 год — даже 6% (довоенный уровень). Поэтому если курс гривны не будет существенно изменен — прогнозы по инфляции могут сбыться.
Кстати, один из наиболее часто задаваемых вопросов об инфляции звучит так: как может быть, что инфляция у нас 10-11%, если цены выросли вдвое 9 по собственному наблюдению или на отдельные товары)? Во-первых, показатель инфляции имеет свой механизм расчета, принятые международные стандарты расчета. И можно смело утверждать, что как у каждой страны, так и у каждого потребителя своя инфляция, потому что каждый потребляет свой уникальный набор товаров. А они дорожают по-разному, а значит и инфляция и, что немаловажно, ее субъективное восприятие будет разным. А Госкомстат, когда вычисляет инфляцию, принимает во внимание усредненные цены по всей стране по всем товарным группам, входящим в установленную среднестатистическую потребительскую корзину. Эта корзина также в разных странах разная, ведь чем беднее население, тем больше в нем судьба товаров первой необходимости, продуктов питания и меньше затрат на отдых, услуги и товаров роскоши. Поэтому официальные цифры инфляции всегда для каждого будут выглядеть странными, учитывая индивидуальный характер потребления.
Также не нужно забывать и о таком психологическом моменте, как способность людей замечать, когда цены именно растут. Но когда они снижаются, например, в течение года, мы не обращаем на это внимание. Это также оказывает существенное влияние на наше восприятие инфляции.
Следовательно, показатель официальной инфляции в 10% не означает, что все цены на товары и услуги во всех регионах страны с начала года выросли на 10%. Это означает, что усредненная потребительская корзина в этом месяце по сравнению с корзиной аналогичного месяца прошлого года в среднем подорожала на 10%. Это важно правильно понимать, поскольку есть разные показатели, такие как инфляция с начала года, которую часто путают с официальной. Последняя же определяет рост цен из года в год, чем убирается такой фактор как сезонность.
Таким образом, для правильного понимания инфляционных процессов в экономике своей страны нужно четко понимать, что она означает, как измеряется и на что может повлиять.
При измерении инфляции необходимо сравнивать сопоставимые показатели, убирая сезонные или разовые явления и главное — спокойно анализировать информацию, благоразумно воспринимая даже громкие заголовки новостей. Это позволит принимать взвешенные и эффективные решения по собственным финансам, сохранит деньги, время и нервы.
Справка
АО «РАЙФФАЙЗЕН БАНК». ВНЕСЕН В ГОСУДАРСТВЕННЫЙ РЕГИСТР БАНКОВ 27.03.1992Г. ЗА № 94, С ЗАПИСЬЮ О ПРАВО НА ОСУЩЕСТВЛЕНИЕ БАНКОВСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЗА № 10. УСЛОВИЯ ПРЕДОСТАВЛЕНИЯ УСЛУГИ СОГЛАСНО С ПРАВИЛАМИ БАНКА.
После решения НБУ о выравнивание курсов валют доллар прыгнул до 40 за считанные часы. Чего ждать дальше: объясняют экономисты
Наконец-то это случилось: Нацбанк изменил официальный курс доллара — увеличил его на 25% до 36,5686. Этот курс был очень близок к тому, который можно было увидеть в обменниках еще вчера (20 июля) — 36,8. Но сегодня, 21 июля, как только люди узнали, что НБУ ослабляет гривну, сразу побежали в обменники сдавать нацвалюту и покупать доллар.
Хотите сообщить важную новость? Пишите в Telegram-бот
Главные события и полезные ссылки в нашем Telegram-канале
