Национальный банк Украины 2 июня принял решение повысить учетную ставку с 10% до 25% годовых. dev.ua объясняет, что это значит и почему это важное решение.
Национальный банк Украины 2 июня принял решение повысить учетную ставку с 10% до 25% годовых. dev.ua объясняет, что это значит и почему это важное решение.
Это процент, под который НБУ предоставляет средства банкам и, соответственно, ниже которого коммерческим банкам невыгодно давать кредиты клиентам. Учетная ставка является самым главным инструментом НБУ для влияния на инфляцию.
Снижая ставку, регулятор делает кредиты более доступными, банки начинают выдавать больше денег, их в экономике становится больше. И увеличение денег в обращении ускоряет инфляцию, потому что денег становится меньше на депозитах, больше на руках и, соответственно, люди больше тратят.
Высокая инфляция фактически приводит к обесцениванию гривны, потому что за одну и ту же сумму с ростом цен можно купить меньше товаров.
Но когда ставка повышается, кредиты и депозиты становятся дороже и стимулируют население больше экономить. Тогда денег в экономике становится меньше и инфляция замедляется.
«Существенное повышение учетной ставки вместе с другими мерами позволит сохранить гривневые доходы и сбережения граждан, увеличить привлекательность гривневых активов и снизить давление на валютном рынке», — сказал глава НБУ Кирилл Шевченко.
Он добавил, что это также усилит возможность НБУ обеспечивать стабильность курса и сдерживать инфляцию в условиях войны.
Глава НБУ объяснил, что в начале полномасштабного российского вторжения в Украину Нацбанк зафиксировал учетную ставку, поскольку ее изменение не оказало бы достаточного влияния «в условиях значительного психологического шока, обусловленного войной». Сейчас ситуация требует смены подходов.
Еще одна причина такого решения — недостаточный объем макрофинансовой помощи от международных партнеров. «Пока те объемы помощи, которые получает Украина, меньше рассчитанной потребности в $5 млрд в месяц. Но верим, что в ближайшее время объемы международной помощи возрастут», — заявил замглавы НБУ Юрий Гелетий.
В НБУ рассчитывают, что после повышения учетной ставки должны вырасти ставки по депозитам. Также возрастут проценты по государственным ценным бумагам, и те, кто хотел сохранить свои деньги от обесценивания и вкладывал их в дефицитную валюту, могут вложить их в ОВГЗ или отнести в банк.
А это, в свою очередь, должно снять спрос на доллары и давление на курс гривны.
«Мы очень хорошо понимаем все последствия прямого финансирования дефицита государственного бюджета за счет эмиссии как для увеличения инфляции, так и для курса гривны», — пояснил глава НБУ.
По его словам, основными источниками финансирования дефицита бюджета должно стать (кроме международной помощи) заимствование министерства финансов, которое будет осуществляться по рыночным ставкам
Шевченко отметил, что Нацбанк не является волшебной палочкой, с помощью которой можно решить все проблемы финансирования дефицита бюджета. По данным регулятора, в апреле на валютные интервенции израсходовано $3,4 млрд, что на $1,4 больше мартовского показателя. Стремительно растет и инфляция — в апреле она достигла 16,4%, а в мае «тренд на ускорение инфляции сохранялся», заявил глава НБУ. То есть цены будут расти все быстрее.
Соответственно такое решение о резком повышении учетной ставки является рычагом для сдерживания инфляции и девальвации рыночным способом. Однако официальный курс доллара менять, как и отпускать, сейчас не планируют. Его регулятор удерживает на уровне 29,25 грн за доллар.
Что ж, решение было актуальным. Объясняю почему. Сейчас у нас официальная инфляция — 17%. Скрытая — еще до 10%. Такую безумную инфляцию нужно «перекрывать», и повышение учетной ставки однозначно поможет в этом.
Второй момент связан с этим обесцениванием гривневых депозитов. В последние дни мы начали отслеживать, как люди стремились «конвертировать» свои гривневые депозиты в валюту. Таким образом, они хотели защитить свои деньги от обесценивания. Теперь, благодаря повышению учетной ставки, возрастут и ставки по гривневым депозитам, что увеличит их привлекательность и оставит их в банковской системе.
Также мы надеемся на повышение ставок по ОВГЗ, ведь выплаты по ставкам 2020 года не очень соответствуют реалиям.
И последнее, но не по значению — влияние на валютные курсы. Ждем стабилизацию и постепенную ликвидацию нескольких параллельно имеющихся курсов.
Цель повышения ставки НБУ — повышение уровня ставок в экономике и стимулирование больше экономить. В результате инфляция должна снизиться, а «серый» курс доллара укрепиться.
В 2015 году, когда шли бои за Дебальцево, ситуация с курсом была крайне плохая — официальный был более 30 грн за доллар, а на рынке доходило до 40. Тогда НБУ резко повысил ставку до 30%. Вместе с другими шагами это способствовало стабилизации курса на уровне 22 грн за доллар.
Крутое решительное решение. Хорошие новости для обменного курса гривни и для вкладчиков — депозитные ставки будут быстрее подтягиваться к инфляции.
Инфляционная реальность уже 20%, ее нельзя вечно игнорировать. А она надолго с нами. Стремительный рост ставки сегодня — это цена, которую мы платим во избежание дисбалансов, способных превратиться в мощные кризисообразующие механизмы.
Победа Украины и усиленная международная помощь — предпосылки для перехода к снижению ставки (25% сейчас можно считать точкой отталкивания ставки вниз в перспективе).
Нацбанк решил не откладывать проблемы в длинный ящик, сделал решительный и независимый шаг. Кредиты, вдвое, втрое дешевле инфляции, это так же не sustainable, как и огромный гривневый навес в банках под низкие ставки и ожидания девальвации.
Боль тех, кто в длинных дешевых гривневых вложениях в депо/облигации — понимаю, но как человек, который смотрел на эти 3-5-7% по коротким депо у устойчивых банков и думал, что скоро дамбу прорвет, — Нацбанк понимаю лучше.
Ну, и о возврате налогов на импорт ― настоятельная потребность, на вчера.
Очень неожиданное для меня решение. Прогнозировал, что, при всей необходимости существенно повысить ставку еще в первые дни большой войны, НБУ продолжит политику относительно дешевых денег для экономики.
Тем временем цены растут очень быстро. С начала года — более 10%. Ожидается, что годовая инфляция будет выше 20%. Основные причины порождены рашистской агрессией. Среди них рост мировых цен на энергоресурсы, падение курса гривны, ограничение производства и торговли в Украине и т. д.
Главной задачей Нацбанка согласно Конституции является удержание стабильности гривны, трактуемой законом о НБУ как ценовая стабильность. То есть низкая инфляция. Желательно — около 5% в год.
Теория гласит, что высокая учетная ставка уменьшит инфляцию. Поднятие ставки потенциально поднимет стоимость денег в экономике и свяжет гривневую массу. Банки должны увеличить проценты по депозитам. Граждане будут меньше покупать товары и услуги, а больше будут экономить в гривневых инструментах.
Это была теория. Что в наших реалиях? Дефицит государственного бюджета гигантский. По данным министра финансов, ежемесячно казне не хватает более $5 млрд доходов для финансирования только критических расходов (война, пенсии, бюджетники, переселенцы и т. п.).
Западные партнеры пока дают около $2 млрд. грантами и кредитами. Остальное Минфин привлекает из-за внутренних заимствований. Частично давали государству взаймы коммерческие банки, компании и граждане под 10-11% годовых. Но большинство военных ОВГЗ выкупает Нацбанк за счет печати гривен.
После поднятия учетной ставки до 25%, Нацбанк будет продавать коммерческим банкам свои депозитные сертификаты под 23% годовых. Конечно, у банков пропадет желание покупать ОВГЗ под более низкий процент.
Последствия будут следующие:
Также следует отметить, что Нацбанк действительно независим от Кабмина и президента. Ибо этот шаг точно не понравится.
