У ніч на 27 червня сплив пільговий період, протягом якого росія мала сплатити $100 млн відсотків за єврооблігаціями. Неотримання цих коштів інвесторами означає, що відбувся дефолт.
У ніч на 27 червня сплив пільговий період, протягом якого росія мала сплатити $100 млн відсотків за єврооблігаціями. Неотримання цих коштів інвесторами означає, що відбувся дефолт.
Востаннє країна-агресор не могла розрахуватися зі своїми кредиторами у 1998 році. Але тоді мова йшла про внутрішні борги. За зовнішніми кредитами країна намагалася сплачувати справно протягом щонайменше останніх 104 років.
Що означає дефолт для росії?
Редакція dev.ua зібрала думки українських економістів з цього приводу.
Якщо чесно, то у короткостроковій перспективі нічого.
Путін не здохне, цукор буде в тій самій кількості, і навіть щось і далі зможуть орки фінансувати.
Фактично, росія була вже давно як важкохворий пацієнт у комі на штучному диханні, й це було лише питанням часу, коли його вимкнуть. І 25 травня, коли американська OFAC не продовжила спеціальний дозвіл на проведення платежів по боргу від рф, то це живлення вимкнули. Ну, а далі рф не сплатила 27 травня $100 млн, потім всі чекали grace period 30 днів, і ось він, технічний дефолт!
Останній раз в рф це було у 1918 році.
По-перше, тут варто зазначити, що подія дефолту завжди дуже негативно впливає на країну. Її відключають від зовнішніх ринків капіталів, блокується банківська система, падають всі рейтинги, інвестиції збігають з країни. І, звісно, ніхто не хоче мати справу з такою країною. Але все це вже сталося у рф і до події дефолту. Фактично, вони «моральний дефолт» вже з 24 лютого, а технічним номінально стали тільки сьогодні.
Тому наслідки для рф дуже непомітні — у них і так все погано було.
По-друге, після настання події дефолту можуть виникнути «крос-дефолти» — коли інші кредитори попросять достроково виплатити гроші. А там декілька десятків мільярдів доларів. Але знову ж таки, дуже наївно вимагати у країни, яка відкрито краде все — від пральних машин до сотні літаків — повернути достроково борг. Та і чому б їм вже повертати? Вони ж дефолт.
По-третє, чи означає це, що у РФ закінчились гроші? Ні. Поки захід купує у них нафту та газ, гроші у них є.
Тому дефолт «технічний» — гроші є, а ось зробити щось з ними не можуть нічого. Як Остап Бендер у «Золотому теляті».
Що таке дефолт? Це коли країна або не може заплатити (тому, що нема грошей) або коли гроші є, а можливості виплатити немає. На жаль, поки стосовно рф справедливе друге твердження.
Тому що це фінальний акорд їх економічної історії. І додатковий аргумент не мати справу з рф. І точно буде покладено у всі звіти, й навіть найбільш ризикові інвестори підуть з ринку рф. Та і той самий менеджмент Leroy Marlin все менше має аргументів залишатися на ринку орків.
А ще чергове приниження, коли росію ще раз поставили на коліна, рішенням нікому невідомої американської Office of Foreign Assets Control (OFAC).
І сигнал світу, що найближчі десятиліття економічно рф буде ніхто. І санкції тільки посилюватимуться. Золоту та газу приготуватися. Навіть технічно за методологією рейтингових агентств ще 15 років до кредитних рейтингів Росії буде застосовуватись сильний знижуючий коефіцієнт. Ну, якщо Росія ще існуватиме у нинішньому виді так довго.
Тому технічний дефолт — це, звичайно, цвях. Красивий цвях, який поки що не забитий у лоб путіна. Але який вже міцно тримає кришку труни економіки окупанта.
Сьогодні важлива тема — це неспроможність росії виплатити $100 млн за зовнішнім боргом!
А що було попереду: після початку широкомасштабної війни рф в Україні були впроваджені санкціі, якими був обмежений доступ рф до міжнародної банківської мережі. В результаті гроші є, а платіж здійснити НЕМАЄ можливості.
Технічний дефолт 2022 дасть каскадний ефект на інші боргові зобов’язання, тобто стане тригером.
Деякі частини боргу тепер будуть підлягати оплаті автоматично, оскільки в усіх боргових інструментах є застереження про дострокове погашення. Тому, якщо не виконуються зобов’язання з одного з них, це зазвичай викликає негайну вимогу виплати за іншими боргами. Тому рф, безумовно, може стикнутися з негайним поверненням (погашенням) боргів на суму близько $20 млрд на цьому етапі.
Наскільки відчує рф у короткостроковій чи довгостроковій перспективі проблеми, адже нафто-газові доходи продовжує отримувати, — не спрогнозуємо точно. При цьому в короткостроковій перспективі очікується, що російська економіка ввійде в рецесію. Скорочення вже в цьому році очікується приблизно на 10%. Але точно цей технічний дефолт призведе до глобальних проблем у довгостроковому періоді.
Можливо, протягом десятиліть рф не зможе запозичувати гроші за її межами.
Чи спровокує російський дефолт проблеми на глобальному ринку — ні. Оскільки інвестори вже очікували цієї події.
Отже, поєднання дефолту за зовнішнім боргом і більш жорсткі міжнародні санкції матимуть ще сильніший вплив на економіку росії в коротко/довгостроковому періоді.
Ми дочекались: дефолт росії за зовнішнім боргом.
Сьогодні, після майже чотирьох місяців балансування на межі, росія все ж не змогла зробити відсотковий платіж в $100 млн за своїми євробондами. У них був місяць після того, як мінфін пропустив свій платіж 27 травня, і вчора ввечері цей grace period завершився. Росіяни казали, що відправили гроші, та вони застрягли в Euroclear завдяки санкціям, але в підсумку кредитори гроші не отримали. Тобто, згідно з умовами випуску облігацій, в росії наступає «event of default».
Росія вже проходила як мінімум 2 дефолти у своїй новітній історії.
По-перше, в 1991 році росія намагалася відмовитися сплатити частину міжнародних боргів, які вона наслідувала після розпаду СРСР. Тоді мова йшла десь про 100+ млрд доларів, і формально росія казала, що такої країни, як СРСР не існує, тому кредитні зобов’язання по її боргу вони не виконуватимуть.
Паризький клуб кредиторів тоді примусив росію визнати частину боргів радянської імперії, і в 1996 році вони борг реструктурували.
На фоні падіння світових цін на нафту в 1998 році російська влада не змогла обслуговувати вже свій внутрішній борг. Уряд росії тоді збирав дуже мало податків (залежність від нафтових доходів) та фінансувався короткими внутрішніми паперами ДКО, дохідність за якими дуже зросла.
17 серпня 1998 року росія зупинила платежі по внутрішньому боргу на $40 млрд та девальвувала рубль.
В той час керівником уряду у них був «кіндер-сюрприз» Сергій Кирієнко, який, кажуть, зараз займається «українським питанням» в кремлі. Тож досвід дефолтів він має.
Але свої зовнішні фінансові зобов`язання росія раніше виконувала.
Тож зараз це перший дефолт росії по зовнішньому боргу з лютого 1918 року, моменту, коли лідер більшовиків Ульянов-Ленін відмовився платити за боргами царської влади після Жовтневої революції. Борг росії тоді можна було оцінити в розмірі $500 млрд в цінах 2020 року. Зараз тільки $100 млн — «мєлко, Хоботов».
Чому це важливо? По-перше, цей факт показує, що попри «фортецю», яку вони там собі будували, міжнародні санкції таки працюють (або, як би сказав Ілон Маск: «батут працює»). Фактично росія відключена від зовнішніх ринків капіталу, найважливіших банківських систем (кореспондентських банків, клірингових систем, депозитаріїв) та рейтингових агентств. Це унеможливило платежі росії за зовнішніми боргами, і росія потрапила в стан дефолту.
Їхній мінфін жаліється, що все це інспірації Заходу, і що вони хочуть заплатити, але не можуть. Вони намагалися платити в рублях, вимушуючи кредиторів відкривати рахунки в російських банках.
Казали, що це «фарс», або «форс мажор», але все це не спрацювало.
Якщо провести аналогію, це, як бачити, що на ваших очах руйнується будинок або банк, в якому були всі ваші гроші, і при цьому казати своїм кредиторам: «Я міг би повернути вам гроші, але не можу дістатися свого будинку або банка».
Так і в росії — їх фінансова система руйнується, і всі міжнародні кредитори це зараз бачать.
По-друге, дефолт — це сильний удар по іміджу росії на фінансових ринках, який зазвичай закриває для країни вихід на зовнішні ринки на багато років. Хтось може сказати, що росія його і не має після початку війни. Це правда, але дефолт приводить до того, що повернутися на цивілізований фінансовий ринок навіть після війни їм буде дуже важко, особливо якщо брати до уваги, що світові інвестиційні банки, рейтингові агенції та аудиторські компанії Великої четвірки теж пішли з їхнього ринку і не скоро повернуться.
Коли після зміни режимів у росії та виплат післявоєнних репарацій Україні інфраструктуру фондового ринку почнуть відбудовувати, на це підуть роки, і росія почне свій шлях зі сміттєвого статусу свого боргу.
Існує ще один важливий момент. Цікаво буде подивитися, як західні інвестори (у них на руках зараз десь $20 млрд російських євробондів) вимагатимуть від росії оплати за дефолтними боргами. Є шанс, що вони нічого не робитимуть та почекають, як розвиватиметься ситуація з війною, санкціями або станом здоров`я путіна. Але існує і можливість, що кредитори захочуть найняти юристів та зрозуміти, як використати для оплати активи російського центробанка, які зараз заморожені в США та Європі.
Як колись казали: «amicus meus, inimicus inimici mei», тобто для України це буде дуже гарно, коли ще одним ворогом росії стане впливовий міжнародний фінансовий бізнес.
Почекаємо і подивимось, як росія продовжить скочуватися в стан економічного, фінансового і політичного вигнанця для більшості країн світу. Вони все одно за все заплатять.
Тепер наступний крок — визнання росії країною-спонсором тероризму. Після атак на наші міста в ці вихідні — це питання короткого часу… а потім повне ембарго на експорт російських енергоресурсів, або як мінімум встановлення кепу на експортні ціни нафти urals, який обмежить доходи російського експорту. Також очікується, що країни G7 заборонять імпорт російського золота, другого за важливістю для агресора експортного товару.
Так що для країни-агресора фінансове життя після дефолту буде цікавим, але недовгим.
Путін хотів бути схожим на Петра, а буде схожий на Володимира Ульянова-Леніна… таку судьбу він обрав собі сам.
