Цей рік відзначився багатьма подіями, які прямо або опосередковано впливають на ринок криптовалют. Особливо помітно відреагував на них біткоїн: у 2024 році його вартість залишається надзвичайно нестабільною. Волатильність валюти залишає помітний вплив на ринок, тож важливо знати, які чинники визначають зміни вартості. Що найсильніше впливає на стан біткоїна?
Які показники впливають на ринок криптовалют?
Існує багато показників, які визначають курс криптоактивів. Серед них експерт вирізняє ринкові настрої, регуляторні ініціативи, технічні фактори, маніпуляції та шахрайства, політичні зміни тощо. З такою кількістю змінних передбачити курс криптовалюти вкрай важко, тому варто розглянути кожен з чинників окремо.
Ринкові настрої. Як і ціна будь-якого товару, ціна біткоїна залежить від пропорцій попиту та пропозиції, на які впливають ринкові настрої, оскільки інвестори реагують на новини та події. Найгучнішим випадком за останній час є атака на Mt.Gox, наслідком якої стала втрата приблизно 850 000 BTC. Це суттєво знизило попит через брак довіри до бірж біткойнів, а також створило надлишок пропозиції на ринку, включаючи чорний ринок, оскільки хакери поступово продавали вкрадені біткойни. Крім того, тривалі виплати Mt. Gox кредиторам можуть призвести до зниження ціни біткоїна, якщо ці кредитори вирішать продати свої активи, коли вони їх отримають.
Регуляторні ініціативи. Втручання урядів та оновлення правил часто спричиняють падіння курсу, як це було у 2021 році внаслідок блокування китайським урядом криптотранзакцій. Через це біткоїн впав приблизно на 10%, а інші активи, як-от Ethereum та Dogecoin, впали на 22% та 24% відповідно.
Макроекономічні фактори. Зміни процентних ставок або інфляція ледь не найсильніше впливають на ринок. Наприклад, у квітні 2021 року рівень інфляції в США підскочив з 1,6% у березні до 3%. Це зростання інфляції збіглося з різким падінням ціни біткоїна з $57 637 у квітні до $37 305 у травні 2021 року.
Технічні фактори. Такі події, як халвінг біткоїна, мають непередбачуваний вплив на вартість. Халвінг відбувається приблизно раз на чотири роки та зменшує швидкість створення нових біткоїнів. В разі стабільного попиту або його зростання, це створює дефіцит пропозиції та збільшення ціни. Проте зменшення нагороди за блок вдвічі призведе до зростання собівартості виробництва, внаслідок чого менш ефективні майнери стають нерентабельними та припиняють роботу. Своєю чергою, це може спричинити збільшення часу підтвердження транзакцій, потенційне зростання комісій за транзакції, а в результаті — падіння ціни на біткоїн через зниження попиту.
Маніпуляції та шахрайства. Джон Гріффін, професор фінансів Техаського університету, разом з Аміном Шамсом надали вагомі докази маніпуляцій на ринку біткоїнів у 2017 році. Їхнє дослідження показало, що стейблкоїн Tether використовувався для купівлі біткоїна в стратегічно важливі моменти, штучно завищуючи його ціну. Ця маніпуляція створила хибне враження попиту і суттєво сприяла подальшому виникненню цінової бульбашки.
Політичні та економічні зміни у США. Американський ринок напряму визначає курс ринку криптовалют з багатьох причин:
- Курс біткоїна торгується здебільшого проти курсу долара, через що криптовалюта залежить від коливань USD.
- Значна кількість серйозних криптоінвесторів є резидентами США.
- У США також базується більшість найбільших та найвпливовіших фінансових ринків, включно з фондовими біржами та ф’ючерсними ринками, на яких торгують фінансовими продуктами, пов’язаними з біткоїном.
- Деякі великі криптопроєкти зазнають впливу регуляторних ініціатив США. Опосередкований вплив на падіння біткоїна спричинив позов до SEC великих бірж, наприклад, Binance, Kraken, Genesis тощо.
- Політика ФРС США відстежується по всьому світі, вона має значний вплив на фінансові ринки. Рішення ФРС щодо монетарної політики, як-от зміна процентних ставок впливають на поведінку інвесторів і умови ліквідності.
- США впливають на глобальну криптовалютну політику, яка формується в основному на основі рекомендацій Групи з розробки фінансових заходів боротьби з відмиванням грошей (FATF), ухвалених у 2021 році.
На тлі політичних змін в Америці буде важко передбачити поведінку валюти, проте ці зміни матимуть визначний вплив на курс біткоїна та інших криптоактивів. Лідерство США у формуванні політики є еталонним і вирішальним для інвесторів у прийнятті рішень щодо інвестування в біткоїн.
Що впливає на найнижчу межу вартості біткоїна?
Є декілька факторів, які визначають нижню межу вартості біткоїна. Вагомий вплив має халвінг: зменшення пропозиції нових біткоїнів може поступово призводити до зростання ціни. З іншого боку, витрати на майнінг встановлюють практичний мінімум, оскільки ціни, що падають нижче цих витрат, роблять майнінг нерентабельним.
Історичні мінімуми також дають уявлення, біткоїн часто знаходить підтримку на цих рівнях, відновлюючись по досягненню цієї лінії підтримки. Ринкові настрої та поведінка інвесторів відіграють вирішальну роль, оскільки довгострокові власники та інституційні інвестори схильні купувати під час значних падінь, запобігаючи подальшому зниженню. Крім згаданого, технологічний прогрес і темпи впровадження, а також регуляторні дії також впливають на найнижчу можливу вартість.
Аналітики JPMorgan зазначають, що собівартість виробництва біткоїна історично виступає нижньою межею для ціни біткоїна. Центральна точка діапазону собівартості виробництва станом на квітень становила близько $26 500. Очікується, що ця цифра механічно подвоїться до $53 000 після халвінгу.
Наслідки халвінгу ми вже відчули з падінням ціни до приблизно $55,000–56,000, однак доволі складно точно сказати, чи це падіння закінчилось. Це зниження курсу відбувається через падіння хешрейту біткоїна, адже менш ефективні майнінгові установки припинять свою роботу, оскільки вони стануть нерентабельними.
За словами аналітиків JPMorgan, якщо падіння після халвінгу ще не закінчилось, то центральна точка оцінювального діапазону собівартості виробництва може знизитися до $42 000, якщо припустити, що середня вартість електроенергії складе $0,05 за кВт-год.
Чи впливають інші активи на курс BTC?
Вплив падіння цін Ethereum, Solana та інших великих токенів на ринок Bitcoin є значним, але неоднозначним. Подібно до традиційних товарних ринків, таких як золото та срібло, інвестори часто помічають закономірності, які можуть повторюватися.
Однак Bitcoin зазвичай демонструє більшу стабільність і меншу вразливість порівняно з іншими криптовалютами. Ця стійкість підкріплюється його усталеною позицією, посиленою рішенням SEC щодо того, що Bitcoin не є цінним папером, а також його особливими характеристиками, як-от консенсус PoW, а не PoS. Щобільше, падіння інших криптовалют може вивільнити капітал інвесторів для реінвестування у стійкішу криптовалюту — біткоїн, яка не викликає питань у регуляторів і не є такою вразливою.