Останні 2-3 роки стали для української стартап-спільноти бумом розвитку. По-перше, українці генерують тисячі ідей для стартапів, по-друге, кількість угод і успішно закритих раундів інвестицій після ковід-кризового затишшя стрімко зростає.
dev.ua з’ясовував, чому інвестиції в українські IT течуть рікою, і коли цей грошовий потік може вичерпатися.
Останні 2-3 роки стали для української стартап-спільноти бумом розвитку. По-перше, українці генерують тисячі ідей для стартапів, по-друге, кількість угод і успішно закритих раундів інвестицій після ковід-кризового затишшя стрімко зростає.
dev.ua з’ясовував, чому інвестиції в українські IT течуть рікою, і коли цей грошовий потік може вичерпатися.
Український бізнес, який будується роками й, будучи публічним, коштує в рази дешевше. Наприклад, МХП Юрія Косюка на Лондонській фондовій біржі, зараз коштує $845 млн, а найдорожчий агрохолдинг «Кернел» Андрія Веревського на Варшавській біржі коштує $1,23 млрд.
Капіталізація металургійної компанії Ferrexpo Костянтина Жеваго становить $2,22 млрд. І це на сьогодні найдорожчий нетехнологічний публічний бізнес в країні.
Український декакорн Grammarly (онлайн-сервіс, що допомагає користувачам покращувати тексти англійською мовою за допомогою штучного інтелекту, перевіряє і виправляє граматику і стилістику, а ще дає поради, які допоможуть уникати цих помилок у майбутньому) оцінений втричі дорожче, ніж ці бізнеси разом узяті. Та й, мабуть, дорожче, ніж всі українські публічні компанії незалежно від галузі.
А вартість найдорожчих стартапів з українськими засновниками, виходячи з їхніх оцінок (за даними самих компаній після закриття раундів та інформації Forbes Ukraine), становить понад $33 млрд.
При цьому оцінка Grammarly виросла з останнім раундом інвестицій у 200 000 в шість разів, а Gitlab подорожчав після IPO втричі.
У цьому немає нічого дивного, адже основна характеристика бізнесу, який позиціюється як стартап, — венчурне зростання його капіталізації, говорить керуючий партнер TMT Investments Герман Каплун.
«Пройшов ще один рік, і багато компаній подвоїли свою виручку. Якщо інші метрики не погіршилися, то це означає, що вартість таких компаній подвоїлася. А якщо у них ще виріс мультиплікатор в 1,5 рази, то ось вам і потроєння оцінки», — пояснює Каплун.
На думку фаундера Digital Future Олексія Вітченка, основний показник зростання й успішності стартапу — це трекшн — наскільки стартап зміг реалізувати свою бізнес-модель.
«Якщо результати є, то зараз найкращий час підняти раунд за останні 5 років», — упевнений він.
На думку опитаних венчурних інвесторів в Україні, зростання кількості угод з українськими стартапами — прямий відгомін того, що відбувається на глобальному ринку. Простими словами — у світі занадто багато вільних грошей, які потрібно в щось вкладати.
«Інфляція в США спровокувала велику кількість вільних грошей на ринку. Їх не вигідно зберігати в готівці, тому сьогодні ми спостерігаємо бум інвестування», — говорить Олексій Вітченко.
За словами Євгена Сисоєва, партнера венчурного фонду AVentures Capital, на публічному ринку значно зросли мультиплікатори, і це також відбилося на мультиплікаторах на стадії зростання стартапів.
Він називає три причини того, що відбувається. По-перше, швидкість зростання ІТ-ринку та ІТ-компаній збільшилася. По-друге, більше інвесторів повірили в ще більш світле майбутнє ІТ-компаній. По-третє, як вже говорить Вітченко, на ринку рекордна кількість грошей, в тому числі через новонадруковані гроші, рекордних IPO і рекордних нових фондів.
Вітченко впевнений, що українські стартапи саме тому потрапляють в сферу інтересу інвесторів, але вони могли б залучати і більше — не всі гроші сюди доходять.
«Рахунок йде на трильйони доларів, якісь крихти доходять і до України», — аргументує він.
Крім того, на стартапи і їх оцінку впливають не тільки мультиплікатори, говорить Каплун. На ціну українських стартапів, за словами Каплуна, також сильно впливає економічна ситуація в Україні й вільні венчурні гроші в країні. «Їх все-таки стає більше. Все як у класиків: попит і пропозиція впливають на ціну», — говорить він.
Найімовірніше, радість від того, що відбувається не буде довгою.
Герман Каплун каже, що ситуація, що склалася на ринку венчурного інвестування, — парадоксальна. «Парадокс у тому, що українські проєкти за рік і сильно подорожчали, й не подорожчали взагалі», — вважає він.
Як таке може бути? Каплун пояснює, що у світі сильно виросли мультиплікатори, і українські проєкти, орієнтовані на світ подорожчали разом з ними.
«Впадуть мультиплікатори в світі, впадуть і в Україні», — прогнозує він.
За словами Вітченка, поняття юнікорн вже не відповідає тому, що було раніше, — спостерігається безпрецедентна інфляція, гроші знецінилися.
«Тому інвестор вкладає куди завгодно, щоб зберегти ліквідність, у тому числі й у стартапи. І саме тому сьогодні раунди розміром понад $100 млн вже нікого не дивують», — говорить він.
Каплун запевняє, що для компаній з реєстрацією в Україні та за кордоном уготовано Різне майбутнє. «На компанії які зареєстровані в Україні, в яких більшість персоналу і виручки в Україні, які схильні до країнових ризиків, застосовуються країнові дисконти, і вони оцінюються значно дешевше, іноді в рази дешевше», — говорить керуючий партнер TMT Investments.
Компанії, у яких реєстрація за кордоном, більшість бізнесу глобальне, а топ-менеджмент живе і працює за кордоном, мають мінімальний дисконт. «Інвестори сприймають їх як практично американські або європейські компанії, і можуть дисконтувати їх за темпи зростання, слабкі зв’язки з інвесторами, але ніяк не за коріння», — розповідає експерт.
