Активістський хедж-фонд Engine Capital наполягає на тому, щоб технологічна консалтингова група EPAM Systems суттєво збільшила обсяги викупу власних акцій або розглянула можливість продажу бізнесу. Інвестор переконаний, що суттєве падіння капіталізації компанії спричинене не загрозою штучного інтелекту для моделі аутсорсингу, а пасивністю її керівництва.
Активістський хедж-фонд Engine Capital наполягає на тому, щоб технологічна консалтингова група EPAM Systems суттєво збільшила обсяги викупу власних акцій або розглянула можливість продажу бізнесу. Інвестор переконаний, що суттєве падіння капіталізації компанії спричинене не загрозою штучного інтелекту для моделі аутсорсингу, а пасивністю її керівництва.
Про вимоги фонду повідомляє Financial Times із посиланням на відкритий лист до ради директорів EPAM. Деталі ультиматуму та фінансовий стан компанії також проаналізував СЕО Sigma Software Group та член ради Defence Builder Валерій Красовський.
Engine Capital володіє близько 1,5% акцій EPAM. За оцінками аналітиків, зараз компанія торгується за коефіцієнтом ~5.4x EV/EBITDA, тоді як медіана конкурентів становить 6,8x, а M&A-угод у секторі — 17,9x. При цьому дохідність для акціонерів знизилася на 36% за рік та на 82% за останні п’ять років. Водночас на балансі EPAM без діла лежить майже $794 млн вільних коштів за практично відсутнього боргу.
Фонд висунув п’ять ключових вимог до керівництва компанії:
Викупити акції на $750 млн за рахунок кешу, вільних грошових потоків і позичок, що дозволить за три роки зменшити кількість акцій в обігу на 60–80%.
Розглянути продаж компанії за участю незалежних радників, якщо рада директорів не вірить у власний бізнес.
Реформувати систему бонусів менеджменту, оскільки у 2025 році керівництво отримало 200% виплат за незначне перевищення цілей по EPS на тлі падіння акцій на 12%.
Змусити топменеджерів купувати акції за власні кошти: з моменту IPO у 2012 році жоден директор не купував папери на відкритому ринку, проте з 2020 року вони продали акцій на понад $250 млн.
Оновити раду директорів, замінивши 6 членів, які перебувають на посадах понад 10 років.
У листі наголошується, що занепокоєння ринку щодо вбивства сервісного бізнесу штучним інтелектом є безпідставним, а пропозиція EPAM залишається стійкою. У другому кварталі 2026 року AI-native виручка компанії досягла $160 млн (11% від усього бізнесу), а ціль на 2026 рік становить $600 млн. СЕО EPAM Балаж Феєш зауважує, що компанія використовує дуже сувору методологію підрахунку цієї виручки, зараховуючи лише власні AI-продукти та масштабні AI-трансформації підприємств.
Паралельно EPAM активно перекваліфіковує персонал: партнерство з Anthropic передбачає підготовку 10 000 Claude-сертифікованих архітекторів, а угода з OpenAI додасть 5 000 консультантів. Загалом компанія планує сертифікувати близько 15 000 із 56 650 виробничих фахівців.
«Це рідкісний випадок, коли інвестор публічно ставить діагноз усій нашій індустрії — і діагноз не „модель померла“, а „ринок не вміє відрізнити тих, хто адаптується, від тих, хто ні“. Ринок продає весь IT-сервісний сектор одним кошиком під тезою „AI з'їсть години“. Але дисконт EPAM — не про AI, а про те, що компанія не робить дій для його закриття», — зазначає СЕО Sigma Software Group Валерій Красовський.
EPAM Systems є одним із найбільших постачальників послуг із розробки ПЗ у світі, де працює понад 50 000 ІТ-фахівців, а українська команда традиційно становить одну з найбільших частин її глобального бізнесу. Відповіді ради директорів EPAM на закиди Engine Capital наразі немає.
